PMI eurozóny potvrdzuje najsilnejší rast za tri roky, tlak na ceny rastie

PMI eurozóny potvrdzuje najsilnejší rast za viac ako tri roky, keďže cenové tlaky sa zintenzívňujú

Eurozone PMI confirms strongest growth in over three years as price pressures intensify

Septembrové konečné hodnoty PMI potvrdzujú rozsiahly rast v celej eurozóne, ale rastúce cenové tlaky zvyšujú obavy ECB z inflácie.

September's final PMI readings confirm broad-based growth across the euro area, but rising price pressures add to the ECB's inflation concerns

Konečný PMI služieb eurozóny za september 53,0 oproti predbežnému 53,0

Eurozone September final services PMI 53.0 vs 53.0 prelim

Konečný kompozitný PMI eurozóny za september 53,1 oproti predbežnému 53,1

Eurozone September final composite PMI 53.1 vs 53.1 prelim

Konečné čísla potvrdzujú to, čo už vieme z predbežných odhadov, keďže podnikateľská aktivita súkromného sektora rástla najrýchlejším tempom za

The final numbers reaffirm what we already know from the preliminary estimates, as private sector business activity increased at the quickest rate in

takmer tri a pol roka.

nearly three-and-a-half years.

To prichádza uprostred pokračujúceho zlepšenia podmienok dopytu v septembri, čím sa zavŕšil celý štvrťrok rastu. Celkovo sa tempo rastu zvýšilo na 41-mesačné maximum.

That comes amid a continued improvement in demand conditions in September, completing a full quarter of growth. Overall, the pace of increase ticked up to a 41-month high.

Rast v regióne bol rozsiahly, keďže produkcia vo výrobnom aj v sektore služieb sa na konci tretieho štvrťroka rozširovala rýchlejším tempom. Podobná situácia bola aj na národnej úrovni, pričom všetkých päť krajín s dostupnými údajmi kompozitného PMI zaznamenalo expanziu – prvýkrát od novembra minulého roka.

The growth in the region was broad-based as output in both the manufacturing and service industries expanded at faster rates at the end of the third quarter. It was a similar story at the national level, with all five of the countries with Composite PMI data available recording an expansion - the first since November last year.

Napriek tomu sa cenové tlaky v septembri naďalej zintenzívňovali. Miera inflácie vstupných nákladov a výstupných cien prudko zrýchlila, hoci zostala pod nedávnymi maximami zaznamenanými v máji:

That being said, price pressures also continued to intensify further in September. Input cost and output charge inflation rates accelerated sharply, although they remained below their recent peaks seen in May:

To bude naďalej vyvolávať obavy ECB na fronte inflácie, po tom, čo už minulý mesiac zaznamenala nárast spotrebiteľských cien na takmer 4 %. To udrží tlak, keďže trhy sa zaoberajú otázkou, či by sa začala zrýchľovať aj jadrová inflácia. Ak áno, pre ECB by bolo ťažšie považovať súčasnú epizódu primárne za energetický šok.

That will continue to pose concerns to the ECB on the inflation front, after having already seen consumer prices rise to nearly 4% last month. That will keep the pressure on, as markets grapple with the question on whether core inflation would also start accelerating. If so, that would make it harder for the ECB to treat the current episode as primarily an energy shock.

Čo merajú dáta?

What does the data measure?

PMI služieb sleduje podnikateľskú aktivitu v sektore služieb eurozóny, zatiaľ čo kompozitný PMI kombinuje služby a výrobu, aby poskytol širšiu indikáciu ekonomickej aktivity súkromného sektora. Hodnota nad 50 indikuje expanziu, zatiaľ čo čokoľvek pod 50 poukazuje na kontrakciu.

The services PMI tracks business activity across the euro area's services sector, while the composite PMI combines services and manufacturing to give a broader indication of private sector economic activity. A reading above 50 indicates expansion, while anything below 50 points to contraction.

Prečo je to dôležité pre trhy?

Why does it matter to markets?

Prieskumy PMI patria medzi najskoršie mesačné ukazovatele výkonnosti ekonomiky eurozóny. Septembrové bleskové čísla boli obzvlášť pozoruhodné, pretože naznačovali, že rast sa zrýchľuje, namiesto spomaľovania, pričom prieskum odhaduje, že zistenia boli v súlade s štvrťročným rastom HDP približne o 0,4 %.

The PMI surveys are among the earliest monthly indicators of how the Eurozone economy is performing. The September flash numbers were particularly notable because they suggested that growth was accelerating rather than slowing, with the survey estimating that the findings were consistent with quarterly GDP growth of around 0.4%.

Ako to zapadá do širšieho ekonomického obrazu?

How does this fit the broader economic picture?

Obraz je čoraz viac o silnejšom raste, ale aj o silnejšom inflačnom tlaku. Podnikateľská aktivita sa v septembri zlepšila vo výrobe aj v službách, nové objednávky sa posilnili a zamestnanosť mierne vzrástla. Firmy však tiež hlásili rýchlejší nárast nákladov a predajných cien.

The picture is increasingly one of stronger growth but also stronger inflation pressure. Business activity improved across both manufacturing and services in September, new orders strengthened and employment edged higher. But firms were also reporting faster increases in costs and selling prices.

Takže namiesto slabšieho rastu, ktorý by pomohol ECB obmedziť infláciu, najnovšie údaje naznačujú, že ekonomika sa drží relatívne dobre, aj keď sa cenové tlaky zvyšujú.

So instead of weaker growth helping the ECB contain inflation, the latest data suggest that the economy is holding up relatively well even as price pressures build.

Aký je potenciálny vplyv na trh?

What is the potential market impact?

Silnejšie konečné číslo, najmä ak je sprevádzané ďalšími dôkazmi o rastúcich cenách, by posilnilo očakávania, že ECB možno bude musieť ďalej sprísniť politiku. To by vo všeobecnosti podporilo euro a mohlo by vyvinúť tlak na rast výnosov európskych dlhopisov. Ale keďže ide o konečné odhady, bolo by potrebné značné prekvapenie, aby sa trhy skutočne pohli. V opačnom prípade by mal byť vplyv z veľkej časti zanedbateľný.

A stronger final reading, particularly if accompanied by further evidence of rising prices, would reinforce expectations that the ECB may need to tighten policy further. That would generally be supportive for the euro and could put upward pressure on European bond yields. But as these are the final estimates, it would take a sizable surprise to really move markets. Otherwise, the impact should be largely negligible.

Aktuálna relevantnosť pre trhy?

Current relevance to markets?

Vysoká. ECB je v súčasnosti uväznená medzi odolným ekonomickým rastom a obnoveným zrýchlením inflácie, čo znamená, že údaje PMI priamo prispievajú do diskusie o ďalšom zvyšovaní sadzieb.

High. The ECB is currently caught between resilient economic growth and a renewed acceleration in inflation, meaning the PMI data feed directly into the debate over further rate hikes.